9月23日音讯，中国证监会国外互助司日前发布对于JINGDONG Industrials, Inc.（京东工业股份有限公司开云「中国」Kaiyun官网登录入口，下称：京东工业）境外刊行上市备案见知书，该公司拟刊行不独特2.53亿股庸碌股并在香港纠合往返所上市。

上市程度瓦解，京东工业于2023年3月初度递表港交所，次月向中国证监会递交IPO备案苦求，后招股书失效。2024年9月，京东工业时隔18个月重启港股IPO，并于本年3月更新招股书。

若凯旋股东，京东工业将成为京东序列里的第6个公开上市平台——前五家分离为京东集团（2014，纳斯达克；2020，港交所二次上市）、达达集团（2020，纳斯达克）、京东健康（2020，港交所）、京东物流（2021，港交所）以及德邦股份（2022，A股借壳）。

京东工业的历史，要追猜度数年前。

2017年，京东把面向企业客户的MRO（维修、运营、耗材）采购业务单独拉出来，先放在企业业务行状部里孵化，随后零丁成子集团。它的一个主义，是把京东最擅长的“多、快、好、省”翻译成“B端谈话”：让央国企、民营工场、动力公司、地铁运营商这些大客户，也能像个东谈主糜费者一样在线高下单、次日成绩、结伴开票，同期还能把采购经由、审批节点、预算法律解释、供应商账期总共数字化。

不错说，京东工业对准了“企业找货、货走企业、账走财务”的全链路，自然，频年来京东工业也加大了在AI边界的插足。

本年5月，京东工业发布了行业首个以供应链为中枢的工业大模子“Joy Industrial”，并于9月亮相2025电子商务大会产业电商专场，基于行业痛点与需求，推出得志京东工业及供应链上游供应商的需求代理、运营代理、关务代理等AI智能体，以及劳动供应链卑鄙企业用户的商品巨匠及集成巨匠等AI家具，并明确了打造汽车后市集、新动力汽车、机器东谈主制造、石油自然气、电力电网等焦灼垂直行业工业大模子的主义。

京东工业太璞处理决议部总司理刘衍作在之前的一场大会演讲时暗示，京东工业大模子并非通用大模子的浅陋移动，而是基于京东在零卖、物流、供应链边界蓄积的海量数据与实战评释注解，深度交融工业制造、动力、电子等细分行业的专科数据训练而成的“行业巨匠型”AI引擎。它不仅具备雄壮的谈话贯通与推理才气，更内嵌了对工业品品类、技巧参数、采购次第、供应链经由的深度默契，信得过杀青从“懂东谈主”到“懂货、懂产线、懂协同”的跳跃。

事迹方面，从招股书闪现的数字来看，京东工业的收入弧线富有笔陡，增长迅猛；但相较而言，利润发达却显得有些“骨感”。

2022年至2024年，公司营收的复合年增长率达到20.1%。但是，其盈利才气也曾是市集的温和焦点。凭据招股书，公司同期的举座毛利率在16%至18%之间。这一数据远高于市集传说，但其背后是不同行务利润水平的各别：占收入绝大部分的商品销售业务毛利率相对较低，而高毛利的办行状务仍在成长中。

自然，其内在原因也不难贯通：工业品本人单价高、价钱透明，平台抽佣率大齐不高。在供应链时势，留给京东工业这么“劳动型平台”的利润空间原来就不大。

在工业供应链边界，一样激发外界温和的是账期问题：频繁而言，大客户里面审批经由长，大齐条件60—120天账期，京东工业举座上要校服这一次第。这会带来一个潜在问题：收入边界越大，应收账款扩张越快，财报也瓦解，其2024年6月末应收款项已占流动资产的一半以上，导致上半年缠绵现款流再度转负。京东工业自然强调“轻资产”，但骨子上需要抑制垫付营运成本，现款流缺口只可依靠股东借款和轮回银行授信等神色填补，这亦然不行残暴的缠绵实际。

不错推敲的是，京东工业上市后的现款流健康度，亦然二级市集最明锐的风向标。

不必置疑的是，京东工业正在成长为工业供应链赛谈的“隐形冠军”。公开数据瓦解，舍弃2024年底，京东工业已提供约5710万个SKU（库存量单元），其供应收罗由独特12万家制造商、分销商和代理商构成。 在2024年上半年，其重心企业客户包括了约50%的中国《金钱》500强企业和独特40%的在华大家《金钱》500强企业。

京东工业远景可不雅，但挑战也不少：从行业举座情况来看，中国MRO市集边界虽大，却永恒洒落在线下的“五金街”“机电城”里，线上渗入率仍处于10%把握的较低水平，表面上空间富有“坡长雪厚”。但这个赛谈不乏竞争者：震坤行、西域、鑫方盛等垂直平台先发了十年，阿里旗下的1688工业品频谈也有相关布局。

不错推敲的是，京东工业要是能够凯旋上市，融资后将领有更多的“弹药”和默契度，但在运营后果和现款流韧性等方面的竞争，大概才刚刚运行。

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