文｜食安时期

被称为“中国生果第一股”的洪九果品曾因无法依期发布2023年年度事迹敷陈而文告停牌，近期，香港联交所文告从12月30日九点起取消该品牌的H股上市地位。

究其导火索就藏在2023年预支款高达44.7亿元这一很是的财务数据中，紧接着高管集体涉案、总部遭封控等问题出现，市集信心逐步被理会，这次事件也敲响了农业企业成本化的警钟。

当鸿沟叙事撞上农业的非标现实

在互联网流量想维与成本逐利逻辑的双重驱动下，生鲜电商、农业赛说念被成本套用互联网增长模子，强调GMV、市占率、网罗效应等所拘谨，想要用工业化的逻辑来修订农业，试图建立起一个模范统一、无尽复制的连锁帝国。

比如百果园推出身果四度一味一安全量化维度等模范化品控体系，鲜丰生果打造抖品牌 + 线上云连锁模式试图买通线上线下贱量闭环，强调第1场首播破100万GMV，累计10天总事迹2578万等数据，投合互联网发展趋势。

但农业分娩本体属性与成本逻辑存在根人道冲突，农业属于“看天吃饭”，受兴盛、泥土、时令、病虫害等不成控自然身分影响较大；农居品是典型的“非标品”，其大小、品相、口感、进修度自然存在互异，即便接纳统一的栽植模范，不同产区、不同庚份的果实品性仍会出现波动，难以闭幕严格模范化；生果具有高损耗、短周期的物理特点，从田间到消费者手里的历程中古老损耗是无法以模范数字量化的。

洪九果品的案例明晰地展现了这种冲突若何导致企业坍弛，为了投合成本对高增长和市占率的期待，它试图用工业化的快节拍与重干预，去整合高度散播、非标且不细方针农业分娩要领。比如通过径直与上游原产地对接、模范化加工、覆盖宇宙的销售网罗以及数字化的供应链管控等将正本依赖地域、季节、品性互异的生果投递宇宙零卖终局。前两年又一样出现

这自然在短期内提振了事迹，但维系其运营所需的资源干预有加无已，导致资金链逐步绷紧，而品牌为了锁定上游稀缺的优质果品资源，不得不向产地支付远超行业平均水平的预支款，但农居品的非标属性让这些预支款的风险被放大。

成本与期间自然不错普及农业的流畅与信息化闭幕，但农业的慢周期、非标性与不成控性，注定无法被互联网式的烧钱换增长模式所驯从，若长久苛刻农业自身的自然礼貌和产业特点，盲目追求互联网式的鸿沟传说，将遭受现实畛域的冷凌弃反弹。

榴莲成本的狂欢与坍弛

信得过让洪九果品在市齐集脱颖而出的是对牌号品类的深度聚焦，其围聚资源主攻榴莲、山竹、龙眼等六猛入口生果品类，尤其是榴莲品类，通过深入泰国、越南等原产地建立了端到端的供应链，并酿成了从外洋果园直采到加工分选，再到覆盖宇宙的销售网罗，2012年起迟缓建设了中国较大榴莲分销商的行业地位。

罕有据泄露2022年该品牌销售榴莲高达2500万颗，堪称“中国东说念主每吃掉10个榴莲，就有一个源自洪九”，并闭幕销售39.65亿元，占公司收入26.29%，还保管了高达24.5%的毛利率。

成本入局节拍随之加速，聚拢完成7轮融资，诱骗了阿里巴巴、招商局成本、北大荒等知名机构入局，其中，在2020年的C轮融资中，阿里巴巴以5.91亿元认购其8%股权，径直推动其成为生果行业成本化标杆企业，凭此品牌加速业务彭胀并见效上市。

这种聚焦单品的“冠军模式”背后实则覆盖着巨大风险，居品自己的价钱波动是致命伤，榴莲手脚高度市集化的农居品，其价钱受产地收获、中国市集短期供需乃至消费者厚谊影响较大。这两年榴莲行情便不休下落，2024年5月江南批发市集的监测数据泄露入口榴莲（泰国/越南）37.94元/公斤，而上一年同期价钱为53.09元/公斤，终局价钱的缩短不休侵蚀着品牌的利润。

之前这类生果大多从国外入口，品牌“找遍大师，惟有此地”的选品原则备受市集喜爱，但当前国产替代品的增多径直冲击了品牌的宣传之说念，也在无形中增多了品牌的运营压力。

更为关节的是品牌过度预支的现款流模式，据悉其为了保管供应链自若，接纳高预支模式锁定产地资源，2023年审计机构发现公司年末预支款余额达44.7亿元，其中第四季度向新增供应商支付34.2亿元；访佛其下旅客户以大型商超级B端为主，账期长、回款慢，导致现款流被榴莲这一单品深度“勒索”，盘活压力巨大。

这种模式的脆弱性导致了连锁坍弛，当榴莲市集价钱出现不利波动时高企的存货价值马上挥发，同期为维系货源而千里淀的多半预支款不休亏蚀现款储备，在这么的大环境下“品类冠军”的光环反而成为镣铐。

端到端的幻象

洪九果品曾以端到端全产业链模式著称，闭幕从原产地直采生果，经土产货工场分级加工后径直配送至宇宙零卖终局，该模式一度匡助品牌缩短损耗率、普及闭幕，并在高端入口生果领域占据市集主导地位。

成也在此、败也在此，产地直采-冷链-仓配-销售的全链条限定背后，天文数字的固定钞票干预与较低的钞票盘活率之间的矛盾日益杰出。

2022年该品牌银行贷款由8.74亿元增多至22.82亿元，主要用于生果采购及物流、供应链设施扩建，在这么的资金压力下，品牌还在加速彭胀，闭幕2022年底已在泰国和越南领有近400名当地职工及16个加工场，并在国内成就了60个分拣中心，进一步加重了资金亏蚀。

生鲜手脚低毛利、高盘活的品类，其盈利自然较依赖钞票的快速脱手，加速彭胀表面上不错为生果脱手提供有益条件，但高大的自建体系往往导致钞票变得千里重，毕竟冷链车辆和仓储网罗并非时期满负荷脱手，地域彭胀可能带来局部产能充足，经管全链条带来的复杂性更会拖慢全体决议与流转闭幕。

这也就引出了供应链闭幕的临界点办法，关于生鲜企业，其自建供应链的效益并非跟着鸿沟无尽增长。在达到一个临界鸿沟之前，限定链条如实能灵验缩短损耗、保险体验，带来正向收益，一朝鸿沟卓绝某个临界点后，经管复杂度、跨区域协同的难度王人会攀升，为保管高大体系就需要不休输血，这便会剧烈侵蚀利润。

洪九恰是倒在了临界点之后，它试图以成本之力在榴莲等单品上构建一个从外洋果园到国内批发市集的全王人限定链，但过度预支锁定了多半现款流，重钞票布局吞吃了运营资金，当销售鸿沟扩大后，其经管大师产地、跨境物流、国内分销的复杂体系并未带来相应的闭幕普及或成本摊薄，反而因品类价钱波动和经管滞后放大了风险，导致其在行业波动驾临时企业的资金链和运营弹性被绝对压垮。

信息不透明若何一忽儿抽干上市公司流动性

上述生果品牌在2024年就因无法按时流露财报而停牌，在停牌向上一年半后迎来退市，深挖背后的原因发现44.7亿的预支款似乎是其走下坡路的导火索。

彼时审计机构毕马威管帐师事务所关爱到闭幕2023年末品牌预支款余额约44.7亿元，在2023年第四季度品牌向些许供应商支付约34.2亿元，但这些供应商疑窦重重，大笔资金可能流向了穷乏执行筹画才智的空壳公司。

随后在2024年4月该管帐师事务所辞任审计，导致2023年年报及2024年中期事迹未能实时发布，市集信心速即遭受断崖式下落，投资者纷繁用脚投票，公司股价在停牌前已出现聚拢暴跌。

执行上农业上市公司的筹画具有自然的信息不透明属性，因为其业务频繁波及雨后春笋散播的农户、协作社或外洋供应商，往复链条长且单子非模范化，钞票价值评估复杂且易受自然身分影响。表面上更需要较高的透明度来讲明其表放纵与确凿性，以调换成本市集的信任和更高估值，比如流露详备的供应商信息、明晰的预支账款对应关联、沉寂的存货核查敷陈等。

而上述品牌昭彰与成本所需的透明度相背，既未真贵流露大额预支款对应的供应商布景、协作契约中枢条件，也未能提供沉寂第三方的存货或钞票核查敷陈来佐证资金用途真的凿性，访佛审计机构的辞任燃烧了市集积压的疑虑，这便加速了品牌在信息迷雾中一步步走向退市的结局。

这不仅是洪九果品的悲催更是对扫数农业成本化玩家的警示，在非标属性较强的农业赛说念上，信息透明是维系成本信任的生命线，一朝这条线断裂，再高大的鸿沟叙事也会在一忽儿坍弛。

从生果街市到金融中介

深入了解后发现上述品牌44.7亿预支款的实质照旧远超平常贸易所需，演变为一种向产地提供资金、赚取金融利差或把持货源的类金融模式。

比如其在2023年第四季度向些许供应商支付了约34.2亿元的多半预支款，这些供应商大多是2023年新增的往复方，部分注册成本甚而低于收到的预支款金额，且社保参保东说念主数为零，这标明大笔资金可能流向了穷乏执行筹画才智的空壳公司。

应收账款上也存在很是信号，该品牌将价值数亿元的应收账款质押给银行以获得贷款，而这些欠款的客户不少是2022年刚成立就签下数千万元订单的公司，它们与其当地分公司注册在归并栋楼的相邻房间，有的甚而在月租仅2000元的公寓里。

这记号着部分农业龙头企业照旧从产业职业商异化为产业风险放大器，品牌自身杠杆高企，多半的预支款千里淀亏蚀了多量现款流，使其钞票流动性变差；将自身的财务风险与上游分娩者的筹画风险深度系结，一朝出现问题将靠近双重打击，这也突出于将扫数这个词产业链绑上了一辆依赖执续成本输出来保管货源的高风险战车。

比如新疆果业93.7万蓝莓货款被拖到胜诉仍拿不到钱、海南供应链企业700多万欠款悬空、退伍兵老于6万火龙果货款被无尽期拖欠、重庆果农3车文旦3万多元回款，该品牌累计未履行债务超4亿元，波及诉讼182起，被扩充总金额高达60.34亿元。

这种金溶解的异化旅途，不仅污蔑了农业产业的价值分派逻辑更侵蚀了行业长久健康发展的根基，让正本需要耐烦培育的农业生态沦为成本游戏的断送品。洪九果品的近况警示着扫数农业从业者，当农业企业偏离产业本体，试图通过类金融操作追赶短期利益时，不仅会将自身推向资金链断裂的峭壁，更会将风险传导至扫数这个词产业链条。

家眷责罚与当代化经管的对决

本年4月16日上述品牌发布公告称公司独创东说念主兼董事长邓洪九、董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波及监事会主席余利霞等六名中枢高管，因涉嫌乱来贷款及虚开升值税专用发票，被重庆市两江新区公老实局立案考察并遴荐刑事强制表率。

并且自2025年1月6日起公司位于重庆的主要办公大楼已被公安机关限定东说念主员进出，IT系统使用受限，日常运营几近停摆。尽管5月20日洪九果品公告称部分高管限定表率已铲除，董事兼总司理江宗英还原办公，但独创东说念主邓洪九于今仍处于被逮捕景象，中枢决议层严重缺位。

了解后发现，该品牌的责罚结构存在显耀的家眷化特征，中枢经管层多为支属，比如董事江宗英（内助）、杨俊文（舅舅）等，这也揭示了繁密从田间地头成长起来的农业巨头所靠近的深层责罚逆境，树大根深的家眷化、乡土化经管模式与上市公司所必需的表率化、透明化责罚结构之间，存在着根人道且难以转圜的冲突。

在家眷责罚模式下，企业的中枢决议权往往高度围聚于独创东说念主过甚支属，穷乏灵验的均权制衡机制。以某品牌为例，从采购预支款的审批到供应链彭胀的决议，险些王人由董事长与其家眷成员主导，这径直导致了决议的“一言堂”。这种责罚结构在创业初期有助于提高决议闭幕，但跟着企业鸿沟扩大，很容易出现内控缺失、权责不分的问题。

当企业走向成本市集，游戏规则便发生根人道改造，上市不仅要求财务数据的依期合规流露，更要求建立一套权责明晰、制衡灵验、信息透明的当代化公司责罚体系，比如表率的董事会决议标准、沉寂灵验的里面限定和审计监督、对全体鼓动细致的透明信息流露，以及关节岗亭的专科化任免等，这套体系与依赖于独创东说念主巨擘、支属里面掌控、情面化决议的家眷责罚逻辑，在本体上以火去蛾中。

生果产业的价值总结

从成本骄子到懊恼退市，这不仅是一个企业的失败，更宣告了以鸿沟叙事和成本豪赌驱动增长的时期照旧当年，且对扫数这个词生鲜投资赛说念和产业竞争方式产生了深化影响。

对成本而言，改日的投资将愈加严慎，不再爽气为单纯的GMV增速、市集份额等烧钱扩鸿沟的噱头买单，而是总结生意本体的评价模范，包括单店或单个业务单位的盈利才智、筹画性现款流的健康与自生才智，以及扫数运营数据的可考据性与可执续性。

这意味着行业将被动进入一个致密化运营的新阶段，企业的中枢竞争力将从讲故事融资转向深耕细分品类、普及冷链期间ROI、哄骗数字化信得过缩短损耗，那些“慢公司”、“稳公司”的价值将被重估，行业迎来一次灾祸的去泡沫化和价值总结。

比如照旧有二十多年发展历史的老牌生果企业曾深陷客流窄、竞争烈的生计逆境，但这两年凭借精确生意模式+专科扩充+用具赋能龙套线下局限，并普及了品牌势能与门店销量，这也为其他企业提供了贵重的镜鉴与转型场合。

行业想考：聚焦榴莲等入口单品、构建端到端供应链等在早期如实助力了生果品牌快速崛起，但其过度依赖预支款锁定货源的模式、家眷化经管等方面的问题使其风险不休积存开云「中国」Kaiyun官网登录入口，激发信任坍弛。这不仅揭示了成本狂热与农业现实碰撞后的势必闭幕，也记号着生果产业告别成本幻象、总结产业价值本体的动身点。